美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，對(duì)中國(guó)有何影響？

2024-09-13

據(jù)新華社報(bào)道，北京時(shí)間9月19日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)的首次降息，也標(biāo)志著由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。

作為全球央行的龍頭，美聯(lián)儲(chǔ)的利率變化，不僅會(huì)牽動(dòng)美元的變動(dòng)，同時(shí)將劇烈影響全球經(jīng)濟(jì)的格局。

歐洲多國(guó)央行已先行降息

美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)啟降息周期

據(jù)央視新聞報(bào)道，自2022年3月至2023年7月，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)11次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。過(guò)去一年間，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來(lái)最高水平。

2024年以來(lái)，已經(jīng)有多國(guó)央行加入降息周期。北京時(shí)間8月1日，英國(guó)央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)；北京時(shí)間9月13日，歐洲央行宣布下調(diào)三大關(guān)鍵利率，這也是歐洲央行2024年內(nèi)的第二次降息；瑞士央行、加拿大央行、瑞典央行也在積極推動(dòng)降息。

北京時(shí)間8月23日晚10點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜·霍爾全球央行年會(huì)表示，“降息的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)”，這也是今年美聯(lián)儲(chǔ)首次對(duì)外公布降息的信號(hào)。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮艽蠛迂?cái)立方記者采訪(fǎng)時(shí)表示，本次降息落地，意義在于美聯(lián)儲(chǔ)終于結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)兩年多的加息周期，進(jìn)入降息周期。預(yù)計(jì)11月和12月的剩余兩次議息會(huì)議將繼續(xù)宣布降息，明年還可能降息3至4次，以將基準(zhǔn)利率降至3%左右，這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸具有重要意義。

歷史上每次降息后，機(jī)構(gòu)資金會(huì)向海外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)流入，中證1000ETF在近3個(gè)交易日凈流入達(dá)到9.65億元。

黃金年內(nèi)漲幅高達(dá)25%

機(jī)構(gòu)稱(chēng)長(zhǎng)期走勢(shì)需要考慮多項(xiàng)因素

黃金作為抵御通脹的資產(chǎn)配置，今年以來(lái)“狂飆”不止。

2024年以來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升級(jí)和全球地緣政治緊張局勢(shì)的持續(xù)，國(guó)際金價(jià)迎來(lái)快速提升，屢創(chuàng)新高，從年初至今漲幅已超過(guò)25%；上海金基準(zhǔn)價(jià)年內(nèi)漲幅也超過(guò)20%。

多個(gè)國(guó)家央行黃金儲(chǔ)備均持續(xù)增長(zhǎng)。2024年上半年，全球央行增持了483噸黃金，同比增長(zhǎng)5%；國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行曾連續(xù)18個(gè)月增持黃金，但從5月至今保持儲(chǔ)備量不變。

不過(guò)，黃金價(jià)格“狂飆”的同時(shí)，黃金品牌似乎并未收獲金價(jià)飆升的“紅利”。金飾價(jià)格過(guò)高，不少消費(fèi)者紛紛選擇持幣觀望或轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)實(shí)物金條、積存金等。從4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)多個(gè)黃金集中交易市場(chǎng)銷(xiāo)量均出現(xiàn)下滑，多個(gè)品牌黃金飾品關(guān)閉部分門(mén)店，以應(yīng)對(duì)消費(fèi)者日益下降的購(gòu)金需求。

9月18日，受降息預(yù)期影響，多只黃金板塊股上漲，黃金股票ETF收漲1.6%。

光大證券分析認(rèn)為，黃金的后續(xù)變動(dòng)情況，將和全球地緣政治沖突以及美國(guó)大選選情息息相關(guān)，如果這些因素表現(xiàn)得不夠積極，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，那么長(zhǎng)期來(lái)看，黃金仍舊會(huì)維持上漲態(tài)勢(shì)。

美元儲(chǔ)蓄受熱捧

QDII美元債基金引發(fā)限購(gòu)潮

在當(dāng)下中美高利差的局面下，上半年美元儲(chǔ)蓄、QDII美元債一度火熱。

在國(guó)內(nèi)銀行存款利率跌破“2”字頭時(shí)，國(guó)內(nèi)部分銀行打出了年化超5%的美元儲(chǔ)蓄，獲得投資者的青睞；多只QDII美元債基金年內(nèi)也跑出了超過(guò)5%的收益率。

盡管受到短期波動(dòng)，但美元債QDII基金產(chǎn)品依舊受到投資者的歡迎，部分熱門(mén)美元債基申購(gòu)額度不足，只能開(kāi)啟限購(gòu)，每日定投額在1000元到10000元之間。

匯添富美元債基金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性越來(lái)越大，在這種預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，美國(guó)國(guó)債收益率見(jiàn)頂回落，信用利差大幅壓縮，這些都有利于QDII美債基金的回報(bào)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息周期對(duì)中國(guó)是機(jī)會(huì)

建議出臺(tái)更多支持內(nèi)需增長(zhǎng)的政策

楊德龍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，首先影響中國(guó)央行實(shí)施較為寬松的貨幣政策，可能會(huì)通過(guò)降低逆回購(gòu)利率、存量房貸利率、降低存款準(zhǔn)備金率等多種手段來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

另一方面，人民幣近期已出現(xiàn)一輪升值，減輕了央行維持匯率穩(wěn)定的壓力大大減輕，這也為央行采取更多貨幣政策工具奠定了基礎(chǔ)。人民幣進(jìn)入升值區(qū)間，將吸引外資回流人民幣資產(chǎn)，這對(duì)當(dāng)前走勢(shì)疲弱的A股市場(chǎng)是一個(gè)利好消息，有利于推動(dòng)A股市場(chǎng)出現(xiàn)輕微反彈。

當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)疲弱，主要原因是投資者缺乏信心。近期政策面出臺(tái)的政策不多，對(duì)市場(chǎng)信心的提升作用有限。美聯(lián)儲(chǔ)降息期間為我們提供了一個(gè)絕佳的時(shí)間窗口，建議政策面能夠更加給力，出臺(tái)更多支持內(nèi)需增長(zhǎng)的政策。

從最近公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍有待提升，特別是社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速較低，可能需要在提振居民收入、提振居民消費(fèi)信心方面下功夫。

從過(guò)去幾年的情況來(lái)看，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)中，消費(fèi)已成為最重要的一輛馬車(chē)，如何推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)是帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要方面。影響消費(fèi)的因素很多，包括房?jī)r(jià)下跌影響家庭資產(chǎn)負(fù)債表、多個(gè)行業(yè)出現(xiàn)降薪裁員現(xiàn)象影響居民收入預(yù)期、股市樓市下跌導(dǎo)致市場(chǎng)投資者資產(chǎn)縮水等。這些都影響消費(fèi)信心。因此，提振消費(fèi)需從提高居民就業(yè)率、提高工資性收入和提振樓市、股市、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入兩方面雙管齊下，才能真正提升居民的消費(fèi)信心和消費(fèi)能力。

不過(guò)，楊德龍也提到，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)仍然存在不確定性，地緣政治沖突、全球供應(yīng)鏈體系重構(gòu)都將對(duì)跨境資本流動(dòng)和匯率產(chǎn)生影響。降息的速度和幅度不同，也會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)不同的效果。

對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，在貨幣政策上堅(jiān)持以我為主，優(yōu)先支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是多年來(lái)堅(jiān)持的總基調(diào)。近年來(lái)，央行通過(guò)多輪降準(zhǔn)降息的方式推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本不斷走低，以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。上周五，央行也表態(tài)將加大調(diào)控力度，著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本。考慮到當(dāng)前有效融資需求不足，約束了金融總量增速，未來(lái)貨幣政策仍有寬松空間，為經(jīng)濟(jì)回升向好，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，支持積極的財(cái)政政策更好發(fā)力見(jiàn)效等，營(yíng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。

（文章來(lái)源于大河財(cái)立方）