挖掘機銷量與開工時間亮眼表現(xiàn)的背后
2024-04-07
供需：3月挖機開工時間快速反彈，需求整體延續(xù)弱修復(fù)
挖機銷量同比回正主因基數(shù)效應(yīng)，開工小時數(shù)或反映實質(zhì)需求回暖。3月挖機銷量環(huán)比反彈屬于遵循季節(jié)性規(guī)律，同比回正主因2023H1內(nèi)銷基數(shù)較低，挖機國內(nèi)銷售絕對量僅為弱復(fù)蘇。但從挖機開工小時數(shù)上看，3月下游需求的確在回暖。從歷史經(jīng)驗看，3月開工小時數(shù)基本確定后續(xù)全年開工歷史位置，按照此規(guī)律，2024年挖掘機開工小時數(shù)或與2021年接近，弱于2019、2020年，強于2022、2023年。同時，1-2月地產(chǎn)投資的回暖或為挖機開工較高的部分原因，但從邏輯上看，當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)施工或主要以“保交樓”為主，市場性新房開工行為或較少，因此需對三大工程中新房建設(shè)及基建推進力度保持關(guān)注。
正文：
1.1、基建開工：開工率處于歷史同期中低位置
最近兩周（3月16日至3月29日），石油瀝青裝置開工率先升后降，絕對值仍處歷史同期較低位置；磨機運轉(zhuǎn)率、水泥發(fā)運率開工率延續(xù)回升，處于歷史同期中位。
1.2、挖機：銷量同比回正主因基數(shù)效應(yīng)，開工小時數(shù)或反映實質(zhì)需求回暖
CME預(yù)估2024年3月挖掘機國內(nèi)市場銷量14800臺，同比增長6.5%，市場恢復(fù)正增長，但從季節(jié)性上看，3月挖機銷量環(huán)比反彈屬于遵循季節(jié)性規(guī)律，同比回正主因2023H1內(nèi)銷基數(shù)較低，挖機國內(nèi)銷售絕對量弱復(fù)蘇，僅好于2023年，且反彈幅度較2019-2022年亦較低。
與挖機銷量同比增速相比，挖機開工小時數(shù)或更具實際意義，從挖機開工小時數(shù)上看，3月下游需求的確在回暖。2024年3月前三周，國內(nèi)流通領(lǐng)域市場監(jiān)測挖掘機開工小時數(shù)同比提高14.65%。確定的是，3月實物開工環(huán)比回暖速度是加速的；不確定的是，后續(xù)挖掘機開工小時數(shù)能否持續(xù)維持在季節(jié)性高位。
從單月值及2019-2023年歷史經(jīng)驗來看，3月開工小時數(shù)基本確定后續(xù)全年開工歷史位置，按照此規(guī)律， 2024年挖掘機開工小時數(shù)或與2021年接近，弱于2019、2020年，強于2022、2023年。
而綜合一季度平均開工小時數(shù)看，當(dāng)前挖掘機開工小時數(shù)僅明顯好于2020年，略好于2022-2023年，與2019年、2021年還有一定差距。表明在節(jié)奏上，1-2月挖掘機開工較慢，3月邊際變化較大帶動了總體開工小時數(shù)的提升，因此難以排除開復(fù)工節(jié)奏對挖掘機開工小時波動的影響。
需要注意的是，挖掘機開工時間并不能完全指引基建、地產(chǎn)項目實物工作整體走向。歷史來看，挖機開工小時數(shù)累計同比與房地產(chǎn)投資累計同比相關(guān)性更強,且當(dāng)月同比自2022年以來存在一個月的領(lǐng)先滯后關(guān)系，因此1-2月地產(chǎn)投資的回暖或為挖機開工較高的部分原因，但從邏輯上看，當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)施工或主要以“保交樓”為主，市場性新房開工行為或較少，因此需對三大工程中新房建設(shè)及基建推進力度保持關(guān)注。
(文章來源聰慧工程機械網(wǎng))
