2022年鋼材價格指數(shù)走勢預(yù)警報告

 2021年是我國“十四五”開局之年，國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生了重大調(diào)整，對鋼鐵行業(yè)實行“產(chǎn)能產(chǎn)量”雙控、取消鋼材出口退稅、并提出“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)等，在這些政策影響下下，我國鋼鐵行業(yè)不但邁入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段，同時也開啟了低碳發(fā)展的新征程。在這個過程中，鋼鐵企業(yè)盈利水平達(dá)到歷史峰值。具體到市場，2021年我國鋼材價格呈現(xiàn)大起大落：五月之前，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國際市場需求提升，加上國內(nèi)疫情防控常態(tài)化，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、基建投資等拉動，并在資本市場的炒作下，鋼材價格一度狂飆，創(chuàng)下了歷史新高。進(jìn)入5月份后，政策面發(fā)力，推出措施控制基礎(chǔ)原料等價格過快上漲，隨后鋼鐵等大宗商品價格出現(xiàn)大幅回調(diào)。三季度，受全國范圍的限電、限產(chǎn)消息提振，供給端收縮明顯，鋼價再度走高。四季度，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)“雪崩”的帶動下，鋼鐵市場價格震蕩調(diào)整，成本支撐下行空間。2021年度，國內(nèi)建筑鋼價分別在5月和10月出現(xiàn)過兩次“摸高”，與我們?nèi)ツ甑呐袛嗷疚呛?，但全年的漲幅超出了預(yù)料。

二、2022年鋼材市場形勢展望

受疫情反復(fù)、美聯(lián)儲寬松貨幣政策退出以及高通脹等因素影響，2022年全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大不確定性；我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行定調(diào)為“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，預(yù)計政策面會有相應(yīng)的激勵措施出臺；為抑制通貨膨脹，貨幣政策將更加靈活精準(zhǔn)；在碳達(dá)峰目標(biāo)下，鋼鐵等高耗能產(chǎn)品出口數(shù)量會受到抑制。因此，2022年中國鋼材市場價格行情仍會寬幅震蕩，品種走勢也會有分化。

2021年，全國鋼材價格基數(shù)上移，預(yù)計2022年鋼材價格在此基礎(chǔ)上難以大幅上漲，市場價格會圍繞鋼廠的合理利潤上下震蕩。2022年國內(nèi)建筑鋼材行情會受到以下幾個方面影響：

1.宏觀經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)字當(dāng)頭”有利于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)

2022年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，決策層重提“堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，“穩(wěn)增長”必將成為新一年政策主線，總體將利好2022年鋼鐵行業(yè)發(fā)展。

2022年，國內(nèi)貨幣政策主基調(diào)是“穩(wěn)中有松”，流動性總體將維持充裕，降息預(yù)期加強(qiáng)，盡管繼續(xù)強(qiáng)化定向支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等，但其他行業(yè)也會同步受益。財政政策提出，“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”“加快支出進(jìn)度”。“加快”“超前”意味著部分長期性基礎(chǔ)設(shè)施將在新一年啟動，2021年財政投放偏緊的情況有望改善，基建將作為重要抓手對新一年經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中有進(jìn)”發(fā)揮更大作用。綜合判斷，政策效果將在2022年第一季度顯現(xiàn)。

2. 2022年鋼鐵需求將穩(wěn)中有降

盡管國際形勢依舊復(fù)雜嚴(yán)峻，但我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展的態(tài)勢不會改變，長期向好的基本面不會改變。展望2022年，在固定資產(chǎn)投資增長構(gòu)成要素中，制造業(yè)投資有望延續(xù)回升，基建投資料小幅改善，房地產(chǎn)投資或穩(wěn)中趨緩，預(yù)計2022年固定資產(chǎn)投資增速整體高于2021年。

（1）房地產(chǎn)調(diào)控政策趨緩  行業(yè)平穩(wěn)且有序發(fā)展

2021年，在“房住不炒”、因城施策的政策環(huán)境下，國家聚焦房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，確保“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)落到實處，融資管理調(diào)控措施趨緊，一度引起房地產(chǎn)行業(yè)的震動，對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行帶來了沖擊。不過，隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會議對2022年地產(chǎn)政策的定調(diào)，市場對地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期迅速從“加速下行”轉(zhuǎn)向“平緩下行”。2022年，我國將繼續(xù)推動房地產(chǎn)長效機(jī)制建設(shè)，加強(qiáng)預(yù)期管理，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。因城施策、租購并舉、差別化精準(zhǔn)調(diào)控、人才新政、房地產(chǎn)稅試點(diǎn)等各類舉措靈活互補(bǔ)，商品房市場將更好地滿足購房者的合理住房需求?？傮w來看，雖然央行信貸政策有所松動，但房地產(chǎn)政策調(diào)控的方向沒有改變，與2021年下半年相比，地產(chǎn)周期下行的幅度將趨緩?；谏鲜雠袛?，我們認(rèn)為2022年地產(chǎn)對建筑鋼需求會有下降，但不會出現(xiàn)“斷崖式”下挫。

（2）宏觀政策支持力度加大 基建投資迎來顯著增長

基建投資主要對沖房地產(chǎn)景氣度和出口增速的下行，2022年度，為實現(xiàn)“穩(wěn)增長”目標(biāo)，財政政策有望發(fā)力，將倒逼基建投資回升：預(yù)計全年基建投資實現(xiàn)4%的增速，尤其在二季度會有發(fā)力；具體反映在地方政府專項債發(fā)行提前，發(fā)行量相應(yīng)提升。

2022年政策對基建投資的支持力度將明顯加大，首先表現(xiàn)在資金來源有保障。2021年地方政府新增專項債中，超過1萬億元的額度將結(jié)余到2022年落地實施。預(yù)計2022年新增專項債將超過3.5萬億，發(fā)行進(jìn)度也將適度提前。按照此前全國人大常委會的授權(quán)，2022年可提前下達(dá)的專項債最高額度為2.19萬億，將促進(jìn)基建投資增速回升。此外，還將鼓勵和引導(dǎo)民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是有穩(wěn)定收入的基建項目將向民間資本開放，激發(fā)市場主體的投資活力。

對于2022年基建投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，主要有兩方面值得期待。

一是“十四五”重點(diǎn)建設(shè)項目集中落地。2022年是實施“十四五”規(guī)劃承上啟下之年，國家發(fā)改委明確了要推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項重大工程項目建設(shè)，將會有大量基建項目規(guī)劃落地實施。除了重大交通、物流、水利工程、生態(tài)環(huán)境等基建項目以外，還涉及養(yǎng)老托育、文旅體育、能源生產(chǎn)儲銷保障體系、糧食生產(chǎn)儲備設(shè)施等基建項目，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)“鐵公基”的范疇。

二是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新基建加快落地。綠色經(jīng)濟(jì)是未來基建投資的重點(diǎn)方向，中長期投資需求空間很大。目前我國能源結(jié)構(gòu)中火力發(fā)電超過70%，要實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，需要加快推進(jìn)新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等新型基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)。為了推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，將加快推進(jìn)5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。隨著人口老齡化加快發(fā)展，醫(yī)療、養(yǎng)老、公共服務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施存在巨大缺口，相應(yīng)的投資力度將持續(xù)加大。

我們預(yù)計2022年春節(jié)過后基建投資增速顯著回升，下半年增速企穩(wěn)，考慮到穩(wěn)增長壓力將在上半年更大，基建投資的托底作用需要更多在上半年釋放。

（3）提升核心競爭力 制造業(yè)延續(xù)向好

對于中國制造業(yè)來說，數(shù)字化和智能化、雙碳目標(biāo)和綠色化以及內(nèi)循環(huán)建設(shè)和供應(yīng)鏈重構(gòu)是當(dāng)前以及未來明確的三個重大趨勢。

2022年，隨著全球供應(yīng)鏈瓶頸緩解，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加航運(yùn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的要求，全球造船業(yè)將迎來新一輪增長周期，從而保持對于鋼材的較高需求。此外，2022年，家電、汽車、機(jī)械、自行車摩托車等行業(yè)的鋼材需求量也將延續(xù)2021年的平穩(wěn)增長態(tài)勢。

3、鋼材供給端延續(xù)回落

在“碳達(dá)峰、碳中和”的大方向下，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)明確供給“摸頂”，產(chǎn)能、產(chǎn)量雙管控將呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢。

2022年，隨著存量鋼鐵產(chǎn)能的繼續(xù)壓降和優(yōu)化，在碳達(dá)峰、環(huán)保、限電等因素干預(yù)下，粗鋼產(chǎn)量或呈現(xiàn)穩(wěn)中下降趨勢。在房地產(chǎn)需求減弱的背景下，鋼鐵行業(yè)供需有望保持相對平衡，而鐵礦石、焦炭等供應(yīng)不會寬松，產(chǎn)業(yè)鏈利潤動態(tài)分配，鋼鐵企業(yè)盈利水平或有下降。鑒于2021年壓減粗鋼產(chǎn)量和能耗雙控工作順利推進(jìn)，且成效良好，我們預(yù)計供給端仍將受到政策的管控，但類似2021年的“一刀切”現(xiàn)象會有所收斂。綜合判斷，預(yù)計2022年我國粗鋼產(chǎn)量同比將有0-2%左右的下降，因2021年粗鋼產(chǎn)量的縮減集中體現(xiàn)在下半年，因此，2022年前期粗鋼產(chǎn)量會低位回升。

4.原料理性回歸 成本重心下移

2021年，鐵礦石、煤炭等大宗商品價格大幅上揚(yáng)，供應(yīng)端的缺口一度影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，為此，國家密集出臺大宗商品“穩(wěn)供保價”政策，干預(yù)上游行業(yè)價格無序上漲，預(yù)計這樣的政策在2022年度仍會貫徹實施。如，對于供應(yīng)端，政策層面的目標(biāo)是：“要增強(qiáng)國內(nèi)資源生產(chǎn)保障能力，加快油氣等資源先進(jìn)開采技術(shù)開發(fā)應(yīng)用，加快構(gòu)建廢棄物循環(huán)利用體系”。

對鋼鐵行業(yè)原材料保障，采取的措施主要有：一是“重在突破供給約束堵點(diǎn)”，抓好國內(nèi)及海外資源供應(yīng)保障；二是提高資源開發(fā)效率，提質(zhì)增效，包括數(shù)字化改造；三是加快廢鋼利用，預(yù)計影響廢鋼利用的進(jìn)口、票稅等問題將有望繼續(xù)改善?？傮w看，2022年，包括鐵礦石等大宗商品在內(nèi)的“穩(wěn)供保價”壓力將有減弱，但若出現(xiàn)類似2021年那樣的“失控式上漲”，又會受到政策的干預(yù)。

鐵礦石：供需走向平衡，年度均價下移

從中長期看，全國嚴(yán)格執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量控制，疊加對于電爐鋼應(yīng)用的鼓勵，將直接導(dǎo)致鐵礦石需求量出現(xiàn)下降，但海外鋼廠生產(chǎn)恢復(fù)，預(yù)計可以部分彌補(bǔ)國內(nèi)需求的下降。

目前，全球鐵礦石供給仍被壟斷，短期內(nèi)供應(yīng)不會寬松，但隨著國際海運(yùn)費(fèi)的回落，疊加國內(nèi)港口庫存高位，鐵礦石價格很難大幅推高。因2021年度鐵礦石價格一度瘋漲，整體基數(shù)較高，我們預(yù)計，2022年度鐵礦石年度均價環(huán)比下降，62%品位進(jìn)口礦會在120美元/噸以下（2021年度約為160美元/噸）。

2021 年前三季度，四大礦山產(chǎn)量合計達(dá) 2.86 億噸，同比增長3.4%。其中淡水河谷產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，三季度單季公司鐵礦石產(chǎn)量為 0.89 億噸，為2019年以來新高，逐步接近潰壩前水平；公司2021年鐵礦石產(chǎn)量指引預(yù)計為3.15-3.20 億噸，2022 年預(yù)計增長至3.20-3.35億噸。此外，2021年必和必拓的South Flank 正式投產(chǎn)，力拓的 Gudai Darri 礦區(qū)有望于2022年投產(chǎn)，FMG的Iron Bridge 項目也有望在2022年投產(chǎn)。2021年，隨著鐵礦石價格的提升，非主流礦產(chǎn)量也有明顯增加：1-10 月，印度鐵礦石發(fā)貨量為7182萬噸，較2020年同比上漲35.9%；2021年我國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8.2 億噸，同比增長11.5%。

綜合來看，預(yù)計2022年四大礦山產(chǎn)量供應(yīng)預(yù)計保持微增狀態(tài)。

焦炭：供需雙弱，成本支撐

2021年，煉焦煤供應(yīng)一度十分緊張，導(dǎo)致價格大起大落，焦炭價格也隨之起伏。從短期來看，處于較低水平的煉焦煤庫存對價格形成支撐。從中長期看，對粗鋼產(chǎn)量的管控疊加電爐鋼占比的提升抑制焦煤需求，而焦煤進(jìn)口量存在上漲空間，價格會有修復(fù)。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，焦炭企業(yè)作為加工企業(yè)，在供需雙弱的背景下，利潤仍將受到焦煤和鋼材兩端擠壓，價格或?qū)⒃诮姑撼杀局蜗逻\(yùn)行。

廢鋼：“雙碳政策”推進(jìn)，廢鋼用量提升

2021年廢鋼消耗量有所增長，主要原因是利潤刺激下電爐開工率的上升，在粗鋼壓減任務(wù)下，轉(zhuǎn)爐廢鋼比卻有小幅下滑，因此對礦石的替代作用不明顯。短期來看，雖然廢鋼鐵資源依然緊張，但廢鋼煉鐵成本偏高，電爐鋼產(chǎn)量受到抑制，鐵礦石需求增量受廢鋼替代的影響不大。

進(jìn)入2022年，隨著“雙碳政策”推進(jìn)，提高廢鋼利用、降低噸鋼碳排放量是發(fā)展趨勢。通過差異化產(chǎn)能置換政策鼓勵，驅(qū)動中長期電爐鋼產(chǎn)量增加；未來隨著碳達(dá)峰、碳中和政策持續(xù)推進(jìn)，長流程鋼廠的資源環(huán)保成本會逐步升高；隨著國內(nèi)城鎮(zhèn)化進(jìn)入快速發(fā)展末期，社會廢鋼儲蓄量加速增加，預(yù)計廢鋼供應(yīng)也將得到提升，廢鋼對礦石的替代作用將逐漸明顯。

綜合來看，2022年鐵礦石供應(yīng)形勢暫難寬松，預(yù)計進(jìn)口礦價格多數(shù)時間會維持在100美元/噸以上；焦炭和焦煤供給緊張局面有望緩解，但價格會維持在一定高位；在“雙碳”政策推進(jìn)下，廢鋼用量占比提升，價格或保持堅挺。預(yù)計2022年鋼鐵原料價格維持強(qiáng)勢，生產(chǎn)成本端的支撐作用仍將明顯。

5.關(guān)稅調(diào)整保障國內(nèi)需求，鋼材進(jìn)口增出口降

2021年12月15日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于2022年關(guān)稅調(diào)整方案的通知》。最惠國稅率方面，對954項商品（不含關(guān)稅配額商品）實施進(jìn)口暫定稅率；自2022年7月1日起，取消7項信息技術(shù)協(xié)定擴(kuò)圍產(chǎn)品進(jìn)口暫定稅率。出口關(guān)稅稅率方面，繼續(xù)對鉻鐵等106項商品實施出口關(guān)稅，提高黃磷以外的其他磷和粗銅等2項商品的出口關(guān)稅。

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1-12月國內(nèi)鋼材累計出口量為6689.5萬噸，同比增長24.60%。財政部、稅務(wù)總局分別于2021年4月底和7月底發(fā)布了關(guān)于取消（部分）鋼鐵產(chǎn)品出口退稅的公告，此后我國鋼材出口量出現(xiàn)連續(xù)下降，11月份我國鋼材出口更是首次出現(xiàn)年內(nèi)同比負(fù)增長，同比下降0.9%；不過，12月份我國鋼材出口量環(huán)比增長15.25%。在“雙碳”戰(zhàn)略下，鋼材產(chǎn)品應(yīng)優(yōu)先保障國內(nèi)需求，從2021年度鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，政策面還有調(diào)整的空間。

2022年全球鋼鐵需求將繼續(xù)增長。世界鋼鐵協(xié)會預(yù)測2022年全球鋼鐵需求量將繼續(xù)增長2.2%，達(dá)到18.96億噸。隨著全球鋼鐵生產(chǎn)恢復(fù)，鋼材需求增速放緩，海外的鋼鐵供需形勢將逐漸平衡，國際市場價格有望回落，我國鋼材出口價格優(yōu)勢削弱后，會抑制中國鋼材的出口。

目前來看，海內(nèi)外鋼價仍有差距，但為保證國內(nèi)市場供需平衡，不排除2022年會有新的政策出臺，以減少成材出口，增加半成品進(jìn)口。我們預(yù)計2022年度國內(nèi)鋼鐵凈出口數(shù)量同比會有下降。

三、2022年鋼材價格走勢預(yù)測

2022年，國家強(qiáng)化“穩(wěn)字當(dāng)頭”“穩(wěn)中求進(jìn)”，宏觀政策突出逆周期、跨周期調(diào)整，政策持續(xù)發(fā)力，將為鋼鐵行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行提供良好的發(fā)展環(huán)境，“穩(wěn)定基調(diào)”將貫穿于全年始終。

2022年控產(chǎn)政策對粗鋼供給的影響將持續(xù)存在，但由政策主導(dǎo)的供給振幅會縮??；在房地產(chǎn)和出口均處于放緩周期背景下，需求端總體承壓運(yùn)行。預(yù)計2022年鋼材將呈現(xiàn)供需雙弱的格局，鋼價運(yùn)行高點(diǎn)較2021年下移，低點(diǎn)有抬升。從節(jié)奏上來看，我們預(yù)計2022年上半年需求強(qiáng)度較2021年下半年改善：房地產(chǎn)不會遭受更大壓制，財政大概率趨向?qū)捤?，出口還有增長慣性。因此我們認(rèn)為鋼材需求正在逐步走出“至暗時刻”，預(yù)計在2022年上半年的傳統(tǒng)旺季中鋼材仍有回升的動力。

具體判斷如下：

2022年我國鋼鐵行業(yè)將迎來供需雙降的局面，其中需求下降力度或大于供給收縮程度，板材的需求拉動會強(qiáng)于建材。原料端走勢對成材價格支撐依然明顯：鐵礦石供需趨于平衡，價格圍繞中樞波動；在政策調(diào)節(jié)下，焦炭供給回升，價格回歸理性。預(yù)測2022年國內(nèi)鋼材市場呈震蕩波動行情，振幅較2021年明顯收窄，全年均價小幅下移。

具體到建筑鋼，預(yù)計全年國內(nèi)建筑鋼價呈現(xiàn)波浪式運(yùn)行，即，鋼材指數(shù)運(yùn)行區(qū)間在4300-5500元/噸，年度均價跌幅在300-600元/噸左右；年度價格高峰節(jié)點(diǎn)或在二季度和四季度兩次出現(xiàn)。全年走勢具體表現(xiàn)為：元旦之后，廠商博弈，剛需讓位于冬儲，價格高位整理；春節(jié)過后，需求逐步恢復(fù)，價格趁勢拉升，但有沖高回落的風(fēng)險；進(jìn)入二季度，供應(yīng)受到抑制，庫存得到消化，價格重心上移；三季度，政策擾動減少，供需博弈加劇，價格震蕩走弱；四季度，宏觀政策影響，旺季需求配合，鋼價沖高后調(diào)整。